Trava de alta: A operação que pode dar alto retorno com baixo risco

A trava de alta é uma operação estruturada com opções, o que significa que você precisa comprar e/ou vender mais de uma opção para estruturar a operação com um objetivo específico.

No caso da trava de alta, visamos um mercado em tendência de alta e almejamos atingir um determinado objetivo como alvo. Então vamos começar as nossas explanações a respeito da estrutura:

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CARACTERÍSTICAS

Aqui vão algumas características da estrutura:

  • Operação que dá seu retorno máximo em um mercado de alta.
  • Operação com risco limitado.
  • Operação com retorno limitado.
  • Pode exigir um desembolso de capital (Trava de alta com call) ou exigir apenas margem de garantia (Trava de alta com put).

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TRAVA DE ALTA COM CALL

  1. Compra de uma call de strike menor.
  2. Venda de uma call de strike maior.

Ex.: Vamos supor que a Petrobrás esteja cotada a R$30 e você acredita que a ação continuará subindo para R$33 até dezembro e toma a decisão de montar uma trava de alta com opções de compra da Petrobrás. Logo irá proceder com os seguintes passos:

  1. Compra PETRL32 pelo preço de R$0,45.
  2. Venda de PETRL33 pelo preço de R$0,20.

Ao montar a estrutura você paga um valor total de R$0,25 pois você desembolsa R$0,45 na compra da PETRL32 e recebe R$0,20 pela PETRL33 ao efetivar a venda desta.

Se no dia do vencimento a Petrobrás estiver no valor de R$32, as duas opções viram pó e você perde todo o seu valor investido na estrutura.

Se no dia do vencimento a Petrobrás estiver no valor de R$32,25, você terá o direito de comprar o ativo por 32 reais e vende-lo a mercado por R$32,25, ganhando R$0,25 nessa transação. Porém como o valor pago pela estrutura foi de R$0,25, você não ganha nem perde dinheiro nessa situação.

Se no dia do vencimento o ativo estiver a 34 reais, você poderá comprar a ação a R$32, mas terá de vender a R$33 pois você está vendido na PETRL33 e tem a obrigação de vender esse ativo por 33 reais. Logo, você ganhará R$1,00 menos o valor pago pela montagem da estrutura (Custo da estrutura) de R$0,25. Então seu ganho máximo será de R$0,75.

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Logo teremos:

  1. Ganho máximo = Strike Maior – Strike Menor – Custo da estrutura.
  2. Perda máxima = Custo da estrutura.
  3. Breakeven da operação (Ponto de empate) = Strike menor + Custo da estrutura.

Segue abaixo o gráfico de PayOff da operação:

 

Observe que simulamos o resultado da linha vermelha que é referente ao dia do vencimento. Como as opções ainda tem uma “gordura” até acontecer o vencimento de fato, se você desmontar a operação (Comprando o que vendeu e vendendo o que comprou) o seu ganho será referente ao demarcado pela linha azul, que tende a se aproximar da linha vermelha conforme o dia do vencimento vai se aproximando.

TRAVA DE ALTA COM PUT

A trava de alta com put segue a mesma lógica da trava de alta com call com a diferença que você estará comprando uma opção mais barata (pois ela está mais fora do dinheiro nessa ocasião) e vendendo uma opção mais cara (que está dentro do dinheiro nessa ocasião), assim a operação não vai exigir um desembolso de capital, mas sim uma margem de garantia para executa-la. Veja esse vídeo que comento com maiores detalhes.

Logo teremos:

  1. Ganho máximo = Valor recebido pela montagem da estrutura.
  2. Perda máxima = Diferença dos strikes – Valor recebido pela montagem da estrutura.
  3. Breakeven = Strike menor – Valor recebido pela montagem da estrutura.

 

CONCLUSÃO

Essa é uma estrutura que dá para ter excelentes resultados em um mercado de alta, trabalhando com baixo risco, alto retorno e baixa necessidade de capital.

Espero que você tenha gostado desse artigo! Se gostou, deixe seus comentários abaixo e compartilhe com seus amigos para que eles possam aprender também 😉

 

 

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